油价周五下跌，美原油收低超2%至94.88美元/桶，布伦特原油收低0.22%至106.18美元/桶，市场在周末前夕对美伊再谈判持谨慎乐观，然而从全周来看，两大基准合约分别录得约16%和13%的涨幅，凸显本周早些时候市场对霍尔木兹海峡封锁的恐慌定价。



导致油价盘中由涨转跌的核心催化剂，是美伊和谈可能重启的多重信号。伊朗外长阿拉格齐抵达伊斯兰堡商讨和平对话提案后，原油期货回吐早盘2%的涨幅。随后CNN称特朗普将派遣特使威特科夫和库什纳前往巴基斯坦与伊方会谈，油价进一步下挫。特朗普本人透露“伊朗正在提出一个方案”，这被市场解读为短期达成停火协议的概率上升，从而部分缓解了供应中断溢价。

不过，石油经纪商PVM的Tamas Varga指出，周五的走势更多是周末前多头平仓的技术行为——交易员并不愿在高度不确定的局势下持仓过夜，而是等待周日晚上根据最新进展重新调整头寸。这种谨慎心态意味着，一旦周末和谈没有实质突破，下周一油价可能再度跳涨。此外，布伦特与WTI的价差扩大至近11美元，反映出全球基准对中东供应风险的敏感度远高于美国本土。

霍尔木兹海峡：封锁现实与全球能源供应危机

与和谈传言并行的，是霍尔木兹海峡持续且近乎完全的封锁。航运数据显示，过去24小时内仅有5艘船只通过该海峡，而战前日均通过量约为130艘。更关键的是，这5艘中绝大多数并非运载原油的大型超级油轮——一艘伊朗成品油油轮是唯一被记录的通行者。这意味着全球每日约20%的海运石油出口实际上已经被切断长达八周。

伊朗国防部发言人周五强硬表态：“霍尔木兹海峡仍处于伊朗掌控之下，并已成为实现伊朗民族诉求的控制杠杆。” 本周伊朗更扣押了两艘巨型货轮，以此彰显其封锁能力。特朗普政府的反制措施——对伊朗航运实施封锁——至今未能改变局面。特朗普本人虽宣称美国“占据上风”，但承认“尚未找到重开海峡的办法”。

供应中断的量级是历史性的。即使美伊在周末达成初步谈判框架，解除封锁也需要时间：伊朗要求美国先解除对伊朗航运的封锁，而美方坚持伊朗必须先行开放海峡。这种“谁先让步”的僵局，叠加伊朗伊斯兰革命卫队实际控制海峡的能力，使得即使政治谈判启动，实物供应恢复也可能长达数周甚至数月。能源咨询公司估计，目前全球闲置产能主要集中在沙特和阿联酋，但通过替代路线（如绕行好望角）将增加每桶5-8美元的运输成本和时间延迟。

谈判迷宫：多方红线与模糊信号

尽管和谈的消息一度打压油价，但深入检视各方实际立场可以发现，谈判前景远非市场所预期的乐观。首先，伊朗内部存在明显的分歧。伊朗外长阿拉格齐抵达伊斯兰堡后，伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹立即在社交媒体澄清：阿拉格齐“并未获授权处理任何与核谈判相关事宜”，核问题仍是伊朗坚守的红线。这与美国白宫发言人莱维特所称“伊朗方面取得了一些进展”形成直接矛盾。

其次，美国国内强硬派正在强力施压。共和党参议员、参议院军事委员会主席罗杰·威克公开宣称“与伊朗谈判的时代已经结束”，要求特朗普政府终止谈判并恢复军事打击。威克甚至呼吁“彻底摧毁伊朗常规军事力量并铲除其核计划全部残余设施”。这种极端鹰派立场虽然在参议院未必形成多数，但给特朗普的政治决策带来了显著压力——任何被认为“对伊朗软弱”的协议都可能成为2026年中期选举的攻击点。

第三，巴基斯坦作为调解方的角色有限。两位巴基斯坦政府消息人士透露，阿拉格齐此行时间短暂，重点仅是向巴方“阐述方案”，由巴基斯坦转达给华盛顿，而非直接会晤美国代表。事实上，巴基斯坦消息人士明确表示阿拉格齐并未安排在伊斯兰堡会见美国谈判代表。美方代表团（威特科夫、库什纳）计划周六抵达，但伊朗议会议长卡利巴夫——此前谈判的伊方团长——并未随行，且其辞职传闻虽被否认，但“尚未安排新一轮谈判”的表态说明实质性接触仍遥遥无期。

综合来看，目前的和谈信号更像是双方为争取舆论主动而释放的试探气球，而非真正迈向外交解决的转折点。美国国防部长赫格塞特所言的“伊朗在谈判桌上仍有机会明智地做出选择”更接近最后通牒的语气。未来一周的关键观察点在于：威特科夫与库什纳是否能在伊斯兰堡与伊朗方面实现任何级别的直接接触——哪怕是非正式会面。需要警惕的反向风险在于：如果美伊和谈意外取得突破，油价或迅速回落至80美元下方。