【XM最新官网】投资者无惧美债抛售潮，锁定数十年最高收益率
大型投资机构正大举买入美国国债，试图锁定数十年来最高的收益率。他们押注：借贷成本上行空间有限，持续数月的美债抛售行情即将缓和。
媒体基于EPFR数据测算，自10月初以来，投资者已向美国政府债券基金投入近140亿美元；而第三季度这类基金的资金净流入高达593亿美元，创下历史新高。
尽管这笔资金相对于规模32万亿美元的美债市场而言占比很小，但基金经理表示，10年期美债收益率今年飙升1.06个百分点，至5.24%，债券的吸引力显著提升。
“这一收益率处于高位，自然会吸引新资金入场。”东方汇理首席投资官文森特・莫蒂埃说道。这家资产管理规模达2.6万亿欧元的机构，其投研团队正为美元计价投资组合逐步增配美债敞口。
近几个月美债遭遇猛烈抛售，背后多重因素：特朗普政府对伊朗开战推高能源价格、AI企业大规模发债融资，以及市场预期美国未来数年经济将保持强劲增长。在此背景下，投资者对美债的态度开始回暖。
虽然不少基金经理不愿断言抛售行情已经结束，但他们都在寻找机会，锁定未来数年丰厚的固定收益回报。
收益率走高，吸引大批投资者参与近期美债拍卖。
上周三，美国财政部发行390亿美元10年期国债。拍卖前数小时，美债收益率一度触及5.36%，创下24年新高。本次拍卖需求旺盛；一级交易商（负责承接投资者未认购部分的大型银行）的认购占比降至2003年以来最低。上周的3年期、30年期美债拍卖同样需求强劲。
莫蒂埃称，市场预期未来十年美国通胀年均约2.35%，对应实际收益率接近3%，进一步推升10年期美债的吸引力。
资管规模2.3万亿美元的债券巨头品浩首席投资官丹・伊瓦辛表示：美债价格仍可能继续下跌、收益率继续走高，但对比处于历史高位附近的股票，美债已具备吸引力；相较于几乎无风险的美国国债，企业债为投资者承担的风险所提供的额外补偿也十分微薄。
“股市估值已经极度高估，信用利差收窄。对比之下，当前债券收益率的吸引力格外突出。”伊瓦辛说。
PGIMCredit联合首席投资官格雷格・彼得斯指出：“10年期美债收益率突破5%，是不错的中长期配置标的……这是一笔相当优质的投资。”
莫蒂埃补充，机构判断：从中期来看，本轮通胀上行压力有望缓和，美国收益率后续回落的可能性大于继续上行。
不过很多投资者仍对买入长久期债券心存顾虑。上月美联储加息之后，市场担忧美联储或将开启新一轮加息周期以抑制通胀，长久期债券受此冲击风险更大。
“我不太愿意配置30年期美债。”彼得斯表示。
摩根士丹利投资管理广谱固收主管、投资组合经理维沙尔・汉杜贾也持相似观点：10年期及以内期限债券具备吸引力，“但我们对20年、30年期债券的信心更低”。
“我们的判断，以及当前组合的配置思路是：当前收益率水平，足以吸引投资者从现金、部分浮动利率产品撤出资金，转向固定利率资产，锁定这一波收益。”
但他同时提到：“收益率曲线越往长端走，供需基本面博弈就越剧烈。”他举例，美国财政部长斯科特・贝森特决定扩大美债回购规模，就是重要变量。
“当非经济因素的市场参与者介入，扭曲长端市场供需基本面时，很难对债券估值给出清晰判断。”汉杜贾说。
放眼美国以外，彼得斯还提出一种可能性：欧元区局势紧张，或将加速资金流入美债市场。明年春季法国大选备受关注，该国主权债已遭遇大幅抛售。
“完全有可能出现这样的情景：法国爆发债务问题，欧元区各国收益率联动上行，资金会涌入美国国债市场避险。”
投资者承认，当下买入美债存在接飞刀风险——现在锁定收益率，后续收益率继续飙升，债券价格进一步下跌。但他们认为，当前的利息收益已经可以补偿这部分风险。
汉杜贾表示：“从量化角度看，利息安全垫已经足够厚实。在当前收益率水平，投资者更容易选择继续持有，而非等待收益率见顶或见底之后再配置固收资产。”